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稽查最新行情
文丨郑玄
来源丨投中网
好意思东技能12月4日，一玄教师科技（YQ.US）在纳斯达克挂牌上市。按照10.5好意思元/ADS的刊行价计较，一玄教师这次IPO募资2.88亿好意思元。上市首日一玄教师收涨0.67%，当今总市值为19.83亿好意思元（约合东谈主民币130亿元）。
一玄教师曾经开辟9年，夙昔三年的弃世率依然逾越160%，这个成绩在教师行业难称亮眼。但这并莫得屈膝它对老本的眩惑力，徐小平、顺为老本、H Capital、中信老本等机构一齐加注，并在本年疫情催生的在线教师风口上，成绩中概股教师公司最大界限IPO。
比较最近上市的快手、完好日志，一玄教师称不上是一记教科书般的“本垒打”。但对顺为老本和徐小平来说，这个案例赋予的真义，除了可不雅的纸面答复，还有更深端倪的真义。
一玄教师：行运转型踩中风口
一玄教师的前身是K12在线功课平台一谈功课网。从降生之日起，一玄教师就被打上了新东方的标签。
一玄教师创举东谈主兼现任CEO刘畅2002年插足新东方学习录用英语，结业后破破格栽植插足新东方担任讲师，并成为新东方建校以来最年青的分校校长。2010年刘畅成为新东方集团助理副总裁兼沈阳新东方学校校长，但不到一年就决定离职创业。
2011年，刘畅创办一谈功课网，同为新东方和真格基金集合创举东谈主的王强和徐小平以个东谈主口头给了一谈功课启动公司的天神投资，甚而徐小平在2012年时为雷军和刘畅牵针引线，促成了顺为老本的投资入股。
不外与新东方集团和另一个新东方血缘的明星教师公司跟谁学比较，一玄教师创立之初并莫得投身教培这条K12教师的黄金正途，而是选拔了K12教师平台这条早年间相对小众的赛谈。
一谈功课网开辟后用户增长连忙，官网显现开辟一年一谈功课网注册用户数曾经打破100万，2014年注册学生数曾经逾越1000万。斥逐2020年9月30日，一玄教师曾经累计劳动90万教师用户、5430万学生和4520万家长，在校生MAU逾越2000万。
但教师平台货币化智商不及的问题也一直存在，早年一玄教师主要依靠投资机构输血。2016年9月一玄教师上线一谈学网校，运行进军互联网教培，从校内教辅运行延迟向课后带领领域。
来自：招股书
如上图所示，夙昔三年，课后带领慢慢成为一玄教师的收入重点，从2018年的9400万元增长至2019年的3.6亿元，并在本年前九个月达到7.5亿元，夙昔三年的增速齐在200%以上。
造成对比的是教师平台收入不休缩小。证据招股书，其他教师劳动包括一谈学习网的劳动收费会通员订阅等，2018下半年运行一玄教师罢手了部分产物的收费，这块收入的占比也慢慢缩小，三年技能从占比70%下落至当今不及10%。
事实上，这也与教师部门对入校APP的策略收紧干系。一位纯熟教师行业的从业者告诉投中网，一谈学习网源泉的中枢竞争力是平台麇集的大齐学生功课数据，并基于数据洞悉孩子教师的薄弱措施，但跟着教师部收紧教师App入校法例，一谈功课的营业模式也受到影响，这也成为一玄教师不赢利的原因。
关于一玄教师来说，行运的是在转型互联网教培的进击时间遭逢新冠疫情，本年上半年国内K12课外带领的需求大幅提高，再加上宽松货币策略带来的老本商场利好，让一玄教师得以在双厚利好下收拢机遇快速上市。
但即使上市得胜，一玄教师的远景还有诸多不笃定性，证据招股书，2018年、2019年一玄教师的弃世率齐逾越200%，2020年前9月弃世率有所下落，但依然逾越120%，关于变现智商较强的教培公司来说，这个数据并不乐不雅。
投资机构，押对东谈主了？
尽管还有还有一些不雄厚的要素，但一玄教师IPO得胜，无论是多年来见识投东谈主形而上学的徐小平，如故重金押注的顺为老本，齐不错松语气了。
招股书显现，一玄教师从天神轮之后，一共完成6轮股权融资，融资总数逾越5亿好意思金。无论是天神投资东谈主徐小和蔼王强，如故背面进来的顺为、H Capital、淡马锡、中信老本，老鼓吹夙昔几年屡次加执。
顺为老本下注最多，一直跟投到E轮。投中网证据招股书统计，顺为老本在一玄教师这个案子向前后下注4400万好意思金，按照首日收盘价计较，投资答复达3.4亿好意思金。其最早在A轮和B轮的投资，溢价倍数齐在25倍驾驭。
王强和徐小平是一玄教师的天神投资东谈主，证据此前报谈，真格基金也参与了一玄教师B轮融资。不外在招股书中，王强和真格的信息并未流露。证据招股书，一个香港地产商东谈主名下的投资公司当今执有共计6.4%的B、B+系列优先股，真格、王强均不在执股5%以上的鼓吹行列。
徐小平的眷属基金Long Great Capital则执有一玄教师5.8%的股权，上市后价值约1亿好意思金，其中一半来自天神投资，答复约为50-100倍，一半来自B轮跟投，答复在25倍驾驭。
事实上，关于顺为和徐小平来说，一玄教师这个时势，有着比投资答复数字更永恒的真义。
一玄教师是徐小平“看东谈主投资”的典型案例。此前在给与媒体采访时，徐小平曾经回忆，2012年前后，一谈功课CEO刘畅到小米总部探询小米CEO雷军，雷军随后就约徐小平碰头，并问了一个问题：“徐浑厚，刘畅有什么弱点？”
徐小平说，雷军越过心爱刘畅，认为他险些是一个完好的创举东谈主，而顺为的投资对一谈功课真义要害，使它走出了徐小平、王强个东谈主反复投资的轮回。
此外值得提神的是，这个时势徐小平所以我方的眷属基金投资。在开辟真格之前，徐小平就曾经是小着名气的天神投资东谈主，他曾经在公开场面说过，一些真格投不了的时势，要是我方看好，不错用我方的基金去投。而一玄教师IPO得胜，也为徐小平证据了当年立下的Flag。
而关于顺为来说，这个时势也有着进击真义。顺为夙昔几年投资功绩不俗，但其得胜一直离不开小米的标签，翻看顺为的投资经历不错发现，获取较高答复的案子许多是小米生态链企业大约小米系、金山系的公司。
东谈主东谈主齐知谈顺为的“小米红利”到了结尾，东谈主东谈主齐在看顺为的下一步。为了寻找相反化上风，夙昔几年，顺为曾经发力投资出海，但在海外阵势变化之下也没能不息延迟出去。而此时一玄教师的IPO，来的恰是时候。
因为一玄教师则是顺为老本在小米生态以外，少有的越过笃定联接下注维持的得胜案例。诚然源泉的投资离不开雷军的牵线搭桥，但尔后不休加注，最终IPO前以一个财务投资东谈主的身份超配到20%的份额，甚而到了E轮还在跟投，一玄教师不错说是顺为在小米生态链企业以外最冒险的一次尝试。
最终拿下4亿多好意思金的答复专业炒股配资网，亦然在小米生态链外，顺为给顺为的一次正名。
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